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北边海洋海参放量临近尾声,海参专项论题

2019-08-19 17:20

核心提示:2008年定向完成增发后,公司大力发展底播海参养殖业务,2009年底播海参销量开始放量,成为业绩增长主要驱动力。 中国水产门户网报道底播海参龙头,业绩持续增长2008年定向完成增发后,公司大力发展底播海参养殖业务,2009年底播海参销量开始放量,成为业绩增长主要驱动力。我们预计,2012年公司海参销量有望超过1000吨,同比增长22%左右,底播海参占比提升和南参冲击正负影响,海参销售价格同比略降2%,全年业绩实现30%左右的增长。放量接近尾声,海参业务迈向集约化发展2012年海参基本达产,公司海参业务由产量驱动进入价值驱动的集约化发展阶段,其可持续发展依赖于海参亩产的提高、养殖周期的缩短、海参转加工比重的提高以及品牌、渠道、底播稀缺性带来公司溢价能力的提高。三文鱼业务关键期,新的利润增长点值得期待消费升级,预计我国对三文鱼需求持续快速增长,国内三文鱼市场发展空间较大。公司是国内首家试水三文鱼工厂化养殖的企业,目前养殖技术壁垒已突破。预计引进的60万尾鱼卵养成后可实现销售收入1.6亿,与2011年海参收入相当,成为接棒海参业务的下一利润增长点。从试销情况来看,我们认为,短期销售瓶颈在于三文鱼的活体运输、暂养问题,目前公司正在与经销商共同努力。长期该业务的放量依赖于市场开拓。三文鱼销售终端在星级酒店、高端餐饮企业、大型超市,与海参消费渠道有一定的重合性,我们对公司三文鱼销售持乐观态度,预计2013年开始放量。估值与投资建议预计公司2012-2014年EPS为0.51、0.60、0.74元,对应8月6日收盘价12.09元的PE分别为23.8、20.3、16.3倍。海参业务即将进入集约化发展阶段,三文鱼业务有望成为新的利润增长点,目前股价表现出一定的安全边际,维持“推荐”评级。海参秋冬进补,消费旺季临近,成为短期内股价向上的催化剂。风险提示水域污染、病虫害、自然灾害、海参和三文鱼价格大幅下降、三文鱼暂养难以解决等给公司经营带来不利影响。

底播海参龙头,业绩持续增长

2008年定向完成增发后,公司大力发展底播海参养殖业务,2009年底播海参销量开始放量,成为业绩增长主要驱动力。

我们预计,2012年公司海参销量有望超过1000吨,同比增长22%左右,底播海参占比提升和南参冲击正负影响,海参销售价格同比略降2%,全年业绩实现30%左右的增长。

放量接近尾声,海参业务迈向集约化发展

2012年海参基本达产,公司海参业务由产量驱动进入价值驱动的集约化发展阶段,其可持续发展依赖于海参亩产的提高、养殖周期的缩短、海参转加工比重的提高以及品牌、渠道、底播稀缺性带来公司溢价能力的提高。

三文鱼业务关键期,新的利润增长点值得期待

消费升级,预计我国对三文鱼需求持续快速增长,国内三文鱼市场发展空间较大。公司是国内首家试水三文鱼工厂化养殖的企业,目前养殖技术壁垒已突破。

预计引进的60万尾鱼卵养成后可实现销售收入1.6亿,与2011年海参收入相当,成为接棒海参业务的下一利润增长点。

从试销情况来看,我们认为,短期销售瓶颈在于三文鱼的活体运输、暂养问题,目前公司正在与经销商共同努力。长期该业务的放量依赖于市场开拓。三文鱼销售终端在星级酒店、高端餐饮企业、大型超市,与海参消费渠道有一定的重合性,我们对公司三文鱼销售持乐观态度,预计2013年开始放量。

估值与投资建议

预计公司2012-2014年EPS为0.51、0.60、0.74元,对应8月6日收盘价12.09元的PE分别为23.8、20.3、16.3倍。海参业务即将进入集约化发展阶段,三文鱼业务有望成为新的利润增长点,目前股价表现出一定的安全边际,维持“推荐”评级。海参秋冬进补,消费旺季临近,成为短期内股价向上的催化剂。

风险提示

水域污染、病虫害、自然灾害、海参和三文鱼价格大幅下降、三文鱼暂养难以解决等给公司经营带来不利影响。

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